2025年煤炭市場供需形勢偏寬松。上半年，高供應(yīng)、弱需求特征明顯，各環(huán)節(jié)庫存持續(xù)積累，中轉(zhuǎn)港口庫存更是屢創(chuàng)歷史新高，導(dǎo)致市場情緒悲觀，環(huán)渤海港口動力煤價(jià)格一度創(chuàng)2021年4月份以來新低。進(jìn)入下半年后，在反內(nèi)卷、超產(chǎn)核查、安監(jiān)環(huán)保檢查、夏秋季多雨天氣共同影響下，市場供需關(guān)系逐漸改善，價(jià)格有所反彈。

CCTD數(shù)據(jù)顯示：

2025年，環(huán)渤海5500大卡動力煤價(jià)格運(yùn)行在610-830元/噸區(qū)間，均價(jià)為703元/噸，同比下跌158元/噸，跌幅18.4%；

山西低硫主焦價(jià)格運(yùn)行在1100-1700元/噸區(qū)間，均價(jià)為1380元/噸，較去年均價(jià)下跌515元/噸，跌幅27.2%。

展望2026年的煤炭市場，從供需兩方面進(jìn)行研判。

（一）煤炭消費(fèi)低速增長，測算增量在2000萬噸左右，且增量將主要由化工行業(yè)貢獻(xiàn)。

經(jīng)濟(jì)增長對煤炭消費(fèi)的基本面支撐仍在。2026年是“十五五”的開局之年，在重大項(xiàng)目落地、出口韌性等因素支撐下，我國GDP增速仍有希望達(dá)到5%。

電煤消費(fèi)微幅增長。在經(jīng)濟(jì)規(guī)模繼續(xù)擴(kuò)大，AI電力需求快速增加帶動下，全社會用電量有望保持在5.5%左右的中速水平，在這一增速水平下，水電和新能源增量基本可以滿足需求，但考慮到來水偏枯以及異常天氣等因素影響，火電及電煤消費(fèi)量仍有望實(shí)現(xiàn)微幅增長。

建材、鋼鐵行業(yè)煤炭消費(fèi)將繼續(xù)減少。隨著房屋建筑建設(shè)減少、國內(nèi)基礎(chǔ)設(shè)施持續(xù)完善，建材需求預(yù)計(jì)仍將延續(xù)下降態(tài)勢。鋼鐵方面，在鋼材出口進(jìn)一步規(guī)范、國際市場“反補(bǔ)貼反傾銷”影響下，低附加值鋼材出口量將會下降，進(jìn)而對國內(nèi)鋼材產(chǎn)量形成抑制，疊加廢鋼使用量增加影響，鋼鐵行業(yè)對煤炭的消費(fèi)將繼續(xù)下降。

化工行業(yè)繼續(xù)貢獻(xiàn)煤炭消費(fèi)增量。2026年煤化工產(chǎn)能仍有明顯提升，將帶動化工行業(yè)煤炭消費(fèi)量繼續(xù)增長。預(yù)計(jì)在整個“十五五”期間，出于產(chǎn)業(yè)升級、保障能源安全以及經(jīng)濟(jì)性的考量，現(xiàn)代煤化工產(chǎn)業(yè)將繼續(xù)高速發(fā)展，持續(xù)貢獻(xiàn)煤炭消費(fèi)增量。

（二）進(jìn)口量小幅下降，國內(nèi)產(chǎn)量低速增長，測算總供應(yīng)增量1000萬噸。

煤炭進(jìn)口量小幅下降。2026年國際煤炭市場無明顯產(chǎn)能增量，但由于我國具備規(guī)模優(yōu)勢，因此仍是優(yōu)質(zhì)的出口目的地，特別是俄羅斯、蒙古均有提高對我國出口量的計(jì)劃。不過，受印尼削減生產(chǎn)配額（RKAB）和恢復(fù)出口關(guān)稅消息擾動，市場存在印尼煤進(jìn)口量明顯下降的預(yù)期。綜合來看，按中性水平評估，預(yù)計(jì)2026年我國煤炭進(jìn)口量將下降至4.65億噸，較2025年減少2500萬噸。

國內(nèi)煤炭產(chǎn)量低速增長。2026年全國新增產(chǎn)能投放和保供產(chǎn)能核減和衰竭產(chǎn)能退出的量基本平衡，但核減產(chǎn)能和衰竭產(chǎn)能本身利用率偏低，而新增產(chǎn)能大多數(shù)處于晉陜蒙新優(yōu)質(zhì)產(chǎn)區(qū)，在平穩(wěn)市場下，在產(chǎn)煤礦產(chǎn)能利用率有提升空間，能夠保障煤炭產(chǎn)量繼續(xù)增長。另外，在國際發(fā)展環(huán)境的不確定性顯著增加影響下，保障煤炭的穩(wěn)定、可靠供給仍是能源工作的重中之重。結(jié)合煤炭消費(fèi)需求和進(jìn)口量分析，測算2026年全國原煤產(chǎn)量將達(dá)到48.6億噸以上，較2025年增3500萬噸左右，若進(jìn)口煤出現(xiàn)更為明顯的減量，則國內(nèi)產(chǎn)量仍能提升。

綜合來看，2026年是“十五五”開局之年，我國煤炭消費(fèi)將在經(jīng)濟(jì)基本面的支撐下繼續(xù)增長，但在進(jìn)口煤下降、國內(nèi)反內(nèi)卷、煤礦超產(chǎn)能核查等因素綜合影響下，煤炭供給增速或小于消費(fèi)增速，因此從供需關(guān)系推演上看，煤炭市場將進(jìn)入去庫階段，結(jié)合CCTD煤市智慧大腦的預(yù)測結(jié)果看，2026年煤炭價(jià)格重心上移的概率將達(dá)到70%以上。

來源 | CCTD中國煤炭市場網(wǎng)（轉(zhuǎn)載請注明）

作者 弘墨

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