據(jù)Mysteel調(diào)研，11月份全國(guó)建筑鋼材生產(chǎn)企業(yè)共計(jì)42家企業(yè)進(jìn)行了減產(chǎn)檢修，較上個(gè)月增加9家。

鐵水：根據(jù)測(cè)算，本月減產(chǎn)檢修影響鐵水產(chǎn)量43.75萬噸，環(huán)比增加125.52%；影響粗鋼產(chǎn)量69.78萬噸，環(huán)比增加74.19%。

建筑鋼材：影響產(chǎn)量201.34萬噸，環(huán)比增加14.27%。其中，螺紋鋼影響量125.25萬噸，環(huán)比減少4.45%；線盤影響量74.69萬噸，環(huán)比增加65.98%。

11月，全國(guó)建筑鋼材市場(chǎng)行情呈現(xiàn)先抑后揚(yáng)的運(yùn)行特征。月初在周期淡季的慣性思維影響下，市場(chǎng)經(jīng)歷了一段下行時(shí)期，而隨著供給端的收縮和需求端韌性顯化下，供需矛盾緩和，庫存不斷去化，在月底宏觀預(yù)期不斷升溫的情況下，市場(chǎng)在震蕩中迎來了上行階段。11月份供給面在持續(xù)收縮過程中也呈現(xiàn)不同的表征，筆者從時(shí)間維度、空間上、鋼廠盈利三個(gè)方面做簡(jiǎn)要的分析。

時(shí)間維度：呈現(xiàn)出明顯的加速與結(jié)構(gòu)分化態(tài)勢(shì)

11月上旬，檢修規(guī)模溫和推進(jìn)，以計(jì)劃內(nèi)檢修為主。然而，進(jìn)入中下旬后，減產(chǎn)行為的突發(fā)性與市場(chǎng)性增強(qiáng)，檢修規(guī)模擴(kuò)大。當(dāng)前，17家鋼廠檢修計(jì)劃已明確延續(xù)至12月，近期部分鋼廠也發(fā)布12月份的檢修計(jì)劃，供應(yīng)縮量特征將延續(xù)。

空間上看：檢修的“北重南輕”格局被再度強(qiáng)化并固化

北方地區(qū)，尤其是華北地區(qū)及周邊，成為11月份檢修最為密集的區(qū)域，共10家鋼廠進(jìn)行減產(chǎn)檢修，影響產(chǎn)量64.91萬噸，華東地區(qū)次之，共9家鋼廠進(jìn)行檢修，涉及產(chǎn)量47.56萬噸。相比之下，南方市場(chǎng)在11月上中旬則表現(xiàn)為零星散點(diǎn)分布，檢修的時(shí)間密度也低于北方。

盈利不佳：市場(chǎng)倒逼產(chǎn)量“軟著陸”

11月需求具有較強(qiáng)的韌性，供應(yīng)端縮量明顯，庫存保持快速去化態(tài)勢(shì)，市場(chǎng)基本面在周期淡季下呈現(xiàn)邊際改善，建筑鋼材日均成交10.04萬噸。環(huán)比下降0.9%，降幅較緩，有兩個(gè)工作日成交突破13萬噸，需求呈現(xiàn)出相對(duì)逆預(yù)期的韌性。利潤(rùn)是決定檢修潮深度與廣度的“內(nèi)因”。11月份高爐鋼廠日均虧損34.35元/噸，電爐鋼廠日均虧損128.35元/噸。市場(chǎng)虧損格局進(jìn)一步深化下，生產(chǎn)企業(yè)普遍已陷入了“生產(chǎn)即虧損”的窘境。雖然南方部分地區(qū)在部分存量項(xiàng)目趕工支撐下，需求尚存韌性，但整體仍局勢(shì)不容樂觀，為了求得“生機(jī)”市場(chǎng)開始了積極自救，主動(dòng)減少市場(chǎng)供給或轉(zhuǎn)向利潤(rùn)空間較大的品種，提前檢修調(diào)整供需關(guān)系。

總體來看，檢修通過調(diào)節(jié)供應(yīng)在一定程度上緩解了市場(chǎng)供需矛盾，但由于需求端改善有限，鋼價(jià)反彈動(dòng)能仍然不足。隨著冬季需求進(jìn)一步走弱，檢修對(duì)市場(chǎng)的調(diào)節(jié)作用將持續(xù)顯現(xiàn)。部分鋼廠有年檢計(jì)劃，同時(shí)需求端在政策刺激下仍存在回暖預(yù)期，12月份或?qū)⒗^續(xù)呈現(xiàn)供需弱平衡的格局。未來我們需要緊密跟蹤幾個(gè)核心指標(biāo)：一是電爐開工率的底部位置及復(fù)產(chǎn)節(jié)奏；二是鋼廠利潤(rùn)能否實(shí)現(xiàn)實(shí)質(zhì)性修復(fù)；三是庫存的去化速度是否持續(xù)超預(yù)期。

往期回顧

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