日前，上峰水泥發(fā)布投資者關(guān)系活動記錄表，簡述2025年半年度總體經(jīng)營情況并回應(yīng)了投資者關(guān)心的問題。

一、2025年半年度總體經(jīng)營情況簡述

2025年上半年，公司業(yè)務(wù)發(fā)展穩(wěn)健，投資聚焦新質(zhì)，成本費用優(yōu)化，效益同比增長。

主業(yè)方面：公司主產(chǎn)品水泥及熟料銷量略有下降，上半年熟料外銷量187.61萬噸，同比下降8.14%；水泥銷量703.08萬噸，同比下降3.10%；主產(chǎn)品價格同比恢復(fù)增長，其中熟料單位平均售價同比增長7.69%，水泥產(chǎn)品單位平均售價同比增長0.34%。

延伸業(yè)務(wù)方面：2025年上半年累計銷售砂石骨料519.06萬噸，同比增長37.46%；收運各類危固廢7.85萬噸，處置量8.88萬噸，實現(xiàn)營業(yè)收入5,101.92萬元；新能源業(yè)務(wù)上半年光伏發(fā)電1,416.37萬度，同比增長92.1%，儲能放電127.57萬度，同比增長182%。

新經(jīng)濟股權(quán)投資業(yè)務(wù)方面，股權(quán)投資業(yè)務(wù)穩(wěn)步發(fā)展并持續(xù)貢獻收益。上半年新增了對新銳光掩模、方晶科技、壹能科技等項目股權(quán)投資。目前公司投資的昂瑞微、上海超硅申報科創(chuàng)板上市獲受理，中潤光能申報港股上市獲受理，衢州發(fā)展公告擬并購先導(dǎo)電科；盛合晶微、長鑫科技、廣州粵芯、芯耀輝等已進入上市輔導(dǎo)階段。

面對行業(yè)總體形勢，公司水泥建材業(yè)務(wù)鏈持續(xù)推進“增收、降本、控費、增效”，從采購、生產(chǎn)、銷售全流程細化優(yōu)化管控措施，主產(chǎn)品可控成本繼續(xù)保持下降；可控管理費用同比下降887.02萬元，大部分費用項目控制在預(yù)算進度額度內(nèi)。本報告期內(nèi)公司經(jīng)營業(yè)務(wù)綜合毛利率31.80%，同比上漲6.38個百分點，繼續(xù)保持行業(yè)較優(yōu)水平。

此外，上半年公司妥善解決境外控股合資公司股權(quán)爭議，聚焦國內(nèi)主業(yè)延伸及新質(zhì)業(yè)務(wù)的拓展培育，同時提高資產(chǎn)質(zhì)量、優(yōu)化資產(chǎn)負債結(jié)構(gòu)。至本報告期末，公司貨幣資金規(guī)模基本穩(wěn)定，實際對外融資規(guī)模保持穩(wěn)定，公司資產(chǎn)結(jié)構(gòu)保持較好安全邊際。

二、提問環(huán)節(jié)

1、請問公司西北區(qū)域的收入銷量和噸毛利情況？

答：公司西北區(qū)域水泥銷量為158.39萬噸，西北區(qū)域的營業(yè)收入為5.06億元，占總營業(yè)收入的22.29%，同比增長14.16%；西北區(qū)域的毛利率達到43.6%，華東為31.65%，西南最低為14.51%，公司整體綜合毛利率為31.80%。

2、請問西南區(qū)域貴州基地未來毛利提升空間和舉措是什么？

答：公司在西南區(qū)域貴州省都勻市和獨山縣均有生產(chǎn)基地，市場區(qū)域互相支撐，對核心區(qū)域市場把控整體較好，獨山上峰基地接近廣西，銷售區(qū)域有一定優(yōu)勢；兩基地水泥生產(chǎn)線項目設(shè)備工藝先進，各項運行指標優(yōu)異，正逐漸積累優(yōu)勢和競爭力。需求方面，當(dāng)前貴州重點項目如廈蓉高速和貴陽外環(huán)線等正在開工，市場需求呈現(xiàn)恢復(fù)性增長趨勢。

3、請問上半年水泥的成本降幅中，有多少是因煤炭價格下降所致？另外，有多少是由于其他運營成本的降低和運營效率提升所帶來的成本下降？

答：公司熟料端成本2025年上半年與2024年上半年同期相比下降了25元，其中有約19元是因煤炭價格下降所致。水泥端成本今年上半年同比下降了10.67元，其中有約8元是因為熟料端成本降低所致。2025年公司將繼續(xù)通過精細化管理，爭取實現(xiàn)可控成本方面，熟料成本可比口徑比上年下降5.0元/噸，水泥產(chǎn)品成本可比口徑比上年下降3.0元/噸。

4、請問公司上半年骨料銷量同比增長了37.46%，主要原因是什么？

答：公司骨料銷量增長來自西北區(qū)域，主要是寧夏區(qū)域骨料的銷量增長和價格恢復(fù)所致，華東區(qū)域的骨料銷量同比是下降的。

5、請問公司針對上半年華東區(qū)域之間的水泥產(chǎn)能布局調(diào)整出于什么考慮？

答：按照水泥行業(yè)產(chǎn)能置換辦法和行業(yè)主管部門要求，公司計劃年底前完成部分區(qū)域水泥熟料產(chǎn)能指標補足，主要是將內(nèi)部富余和外部購買的產(chǎn)能指標，置換補充到產(chǎn)能利用率較高的區(qū)域。

6、請問7月以來中央提反內(nèi)卷政策，水泥行業(yè)在準備治理超產(chǎn)，政策明年會執(zhí)行嗎？目前處于什么階段？行業(yè)內(nèi)部如何看待這個政策？執(zhí)行時間點和力度預(yù)計如何？

答：2025年7月18日，工信部相關(guān)負責(zé)人在國新辦新聞發(fā)布會上表示，工信部即將發(fā)布鋼鐵、有色金屬、石化、建材等十大重點行業(yè)穩(wěn)增長工作方案，工信部將推動重點行業(yè)著力5調(diào)結(jié)構(gòu)、優(yōu)供給、淘汰落后產(chǎn)能。我們也注意到新華社轉(zhuǎn)發(fā)的《關(guān)于推進綠色低碳轉(zhuǎn)型加強全國碳市場建設(shè)的意見》，碳市場總體目標是2030年開始由強度控制轉(zhuǎn)移到總量控制，水泥行業(yè)將在2027年適度考慮總量收緊，在頂層設(shè)計上對水泥行業(yè)總量的控制有所調(diào)整。這一系列政策將加強水泥行業(yè)市場化倒逼，推動低效產(chǎn)能退出和出清，最終水泥行業(yè)也將受益。當(dāng)然這些治理超產(chǎn)能文件和政策將在一段時間內(nèi)平穩(wěn)過渡執(zhí)行，對企業(yè)來說也有一定的適應(yīng)性。

7、今年二季度水泥行業(yè)效益較好，但七、八月份回落明顯，是否與去年情況相似？未來展望如何？

答：水泥行業(yè)經(jīng)過多年競爭，目前相對穩(wěn)定。前期受房地產(chǎn)市場及部分區(qū)域基建需求下行影響，去年行業(yè)中大量企業(yè)虧損，市場已在底部運行了一段時間。隨著產(chǎn)能置換及“雙碳”政策逐漸落實，行業(yè)集中度穩(wěn)步提升，以及西部超級工程的建設(shè)拉動等因素影響，水泥行業(yè)景氣度恢復(fù)上行，我們整體對后期市場趨勢展望樂觀，雖然局部區(qū)域價格下降，但已經(jīng)有部分區(qū)域朝著更好的方向發(fā)展。

8、請問目前長三角地區(qū)的產(chǎn)品漲價情況和錯峰執(zhí)行力度如何？

答：2025年華東地區(qū)錯峰生產(chǎn)較2024年停窯時間提前且時段更長，受此影響華東區(qū)域近期多地陸續(xù)推動水泥價格小幅上漲。目前來看，當(dāng)前區(qū)域庫存偏低、成本支撐仍在，加之傳統(tǒng)旺季臨近，市場看漲情緒較濃。

9、請問公司今年新經(jīng)濟股權(quán)投資可能會對公司的利潤產(chǎn)生怎樣的影響？

答：公司上半年新經(jīng)濟股權(quán)投資業(yè)務(wù)新增了對新銳光掩模、方晶科技、壹能科技等項目股權(quán)投資，新經(jīng)濟股權(quán)投資業(yè)務(wù)穩(wěn)步發(fā)展并持續(xù)貢獻收益。目前公司投資的昂瑞微、上海超硅申報科創(chuàng)板上市獲受理，中潤光能申報港股上市獲受理，衢州發(fā)展公告擬并購先導(dǎo)電科；盛合晶微、長鑫科技、廣州粵芯、芯耀輝等已進入上市輔導(dǎo)階段。目前上市受理的項目可能會帶來正向影響，但具體要視上市發(fā)行情況確定。

10、請問今年公司的分紅率是否會在35%的基礎(chǔ)上有一定的提高？

答：根據(jù)公司《股東分紅回報規(guī)劃（2024年-2026年）》，2024年-2026年度，公司每年現(xiàn)金分紅原則上不低于當(dāng)年實現(xiàn)歸屬于上市公司股東凈利潤的35%，每年現(xiàn)金分紅金額原則上不低于4億元人民幣。若當(dāng)年凈利潤不足，公司將通過歷年未分配利潤補足差額，確保分紅承諾的剛性兌現(xiàn)。公司一貫重視回報股東和社會，具體分紅會結(jié)合公司盈利、現(xiàn)金流和資本開支等情況綜合考慮。

11、請問今年公司主要資本開支是什么？

答：今年公司資本開支比去年有所下降，目前公司資本開支的主要項目是石灰石礦產(chǎn)資源拓展項目及超低排放技改項目。接下來的五年中，公司管理層將按照上峰新的五年規(guī)劃的目標路徑，分板塊、分節(jié)奏發(fā)展現(xiàn)有兩大業(yè)務(wù)。在保障基石建材業(yè)務(wù)依然專注發(fā)展壯大，提供堅固的現(xiàn)金流及分紅依托的同時，繼續(xù)強化對科技創(chuàng)新領(lǐng)域企業(yè)的股權(quán)投資，以“雙輪驅(qū)動”為基礎(chǔ)，培育支撐公司新時期持續(xù)增長的第二成長曲線業(yè)務(wù)。

12、請問公司上半年降本增效方面具體采取了哪些措施？取得了哪些成效？對水泥行業(yè)下半年的發(fā)展趨勢有哪些預(yù)期？

答：今年上半年公司的經(jīng)營思路就是持續(xù)推進“增收、降本、控費、增效”，經(jīng)營和管理兩手抓，做好精細化運營，持續(xù)技術(shù)創(chuàng)新。特別是能耗的對標、燃料和原料的替代、生產(chǎn)系統(tǒng)優(yōu)化與設(shè)備技改。2025年上半年，公司綜合能耗已下降到100千克標準煤/噸以下，費用控制方面也取得較好效果，三項費用率控制在15%以下，目前來看，公司的成本競爭力和毛利率維持在行業(yè)領(lǐng)先水平。

對于下半年的預(yù)期，主要從供給方面來看，當(dāng)前水泥行業(yè)正處于政策與市場共同推動的關(guān)鍵階段，各地通過錯峰生產(chǎn)、產(chǎn)能減量置換、超低排放改造等措施嚴控新增產(chǎn)能，推動產(chǎn)能優(yōu)化。從需求方面來看，每年進入九月份及第四季度傳統(tǒng)旺季后，供需關(guān)系有望改善。

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