日前，塔牌集團發(fā)布投資者關系活動記錄表，回應投資者關心的股東回報、水泥市場及公司經(jīng)營情況等問題。

1、市場比較關注公司高分紅高股息率，請問今年的分紅是否會繼續(xù)提檔，以及公司制定《未來三年股東回報規(guī)劃（2024-2026）》的考慮因素有哪些？

答：2024年度，公司根據(jù)《未來三年股東回報規(guī)劃(2024-2026)》推出了每10股派現(xiàn)金紅利4.5元的利潤分配預案，利潤分配的比例占當年度實現(xiàn)凈利潤的 99.74%。公司制定該規(guī)劃主要原因如下：一是“新國九條”對市值管理和分紅進行了明確的指引，強調(diào)進一步增強現(xiàn)金分紅的穩(wěn)定性、持續(xù)性和可預期性，公司希望通過明確較高的現(xiàn)金分紅比例，向全體股東傳遞公司穩(wěn)健經(jīng)營、積極回報的堅定決心，希望公司的股票價格可以保持在合理的價位。二是公司資金儲備充裕，資產(chǎn)負債率低，有息負債基本為零，具備高比例現(xiàn)金分紅的能力和基礎。三是近年來市場利率不斷下行，財務投資風險在加大，投資回報率在不斷降低。四是公司預計未來幾年每年資本性開支仍然維持在2-4 億元左右，同時在新興產(chǎn)業(yè)發(fā)展方面，以自建方式為主，所需資金相對有限，每年資本性開支低于每年計提折舊攤銷總額。五是2023 年年度高分紅方案實施后，得到了眾多機構投資者的肯定與認可，同時認為水泥行業(yè)作為周期性行業(yè)，每年利潤波動較大，對希望穩(wěn)定分紅可預期性提出了很多的建議意見。這個規(guī)劃增強現(xiàn)金分紅的穩(wěn)定性、持續(xù)性和可預見性。規(guī)劃的出臺，充分提升了公司股票股息率的吸引力。同時，從公司2024 年經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量金額來看，也是基本可以覆蓋年度分紅和資本開支的，不會對公司生產(chǎn)經(jīng)營和發(fā)展造成不利影響。

2、進入三季度以來水泥出貨量情況怎樣？

答：7 月、8 月是傳統(tǒng)淡季，高溫、臺風、降雨天氣轉多，下游施工進度普遍受阻，施工活動放緩，需求階段性轉弱，同比基本持平，環(huán)比6月份有所下降。9月將開始進入傳統(tǒng)的銷售旺季，三季度的銷量情況還需關注天氣好轉后的需求回補情況。

3、從公司披露的《2025 年半年度報告》來看，公司上半年管理費用對比去年同期下降 17.63%，請問主要是什么原因？

答：上半年管理費用大幅下降 17.63%，主要是人工費用同比下降所致，主要是去年同期因為關停低效企業(yè)等優(yōu)化人員產(chǎn)生的辭退福利金額比較大，今年上半年同比減少了3,500萬元左右，這一塊影響在全年管理費用中也將得到體現(xiàn)。

4、公司在前兩年出清低效產(chǎn)能和關停低質(zhì)企業(yè)后，是否有新建產(chǎn)能的打算，公司是否有補產(chǎn)能計劃？

答：公司暫無新建產(chǎn)能的打算。公司2025年定的經(jīng)營目標為實現(xiàn)產(chǎn)銷水泥 1,630 萬噸以上，這個產(chǎn)銷目標系按照產(chǎn)能管理辦法規(guī)定年備案產(chǎn)能和行業(yè)錯峰停窯的時間制定?？紤]到未來水泥需求將進一步下降，公司相信目前水泥生產(chǎn)線的產(chǎn)能應該是能夠滿足市場需求的，除將關停金塔公司的2500t/d的產(chǎn)能置換到公司惠州龍門基地外，其余暫無補產(chǎn)能計劃。

5、公司2025年定的經(jīng)營目標為實現(xiàn)產(chǎn)銷水泥1,630 萬噸以上、凈利潤5.3億元以上，請問今年是否會超目標完成？

答：今年上半年，公司實現(xiàn)“水泥+熟料”銷量810.59 萬噸，同比上升了 10.90%。下半年公司仍將全力以赴做好生產(chǎn)經(jīng)營管理工作，爭取創(chuàng)造更好的業(yè)績。公司建立了彈性薪酬機制，員工薪酬收入水平和企業(yè)的效益充分掛鉤，促使員工發(fā)揮主觀能動性，扎實做好本職工作，持續(xù)推進降本增效工作，在鞏固市場份額的基礎上抓住機遇實現(xiàn)企業(yè)效益最大化，并不會因為上半年業(yè)績完成情況較好而放松要求。

6、請介紹一下兩廣及福建今年的錯峰生產(chǎn)政策？

答：2025年，廣東全年全省錯峰生產(chǎn)計劃停窯時間為95 天，廣西全年全省錯峰生產(chǎn)計劃停窯時間為160 天，福建全年全省錯峰生產(chǎn)計劃停窯時間為 170 天。今年行業(yè)錯峰生產(chǎn)政策執(zhí)行情況良好，在當前國家“反內(nèi)卷”要求下，行業(yè)錯峰生產(chǎn)政策約束力較強，有效減少水泥的供應量，對水泥價格形成一定的支撐。

7、請問近期珠三角水泥價格是否開始推漲？

答：珠三角水泥價格受近期臺風暴雨天氣較多、水泥出貨量較低的影響暫未開始推漲。珠三角水泥價格從5月份以來一直在回調(diào)，目前部分品種出廠價已接近成本線，繼續(xù)下調(diào)的概率不大，而且馬上進入9月銷售旺季，水泥價格有望企穩(wěn)回升。

8、近期資本市場投資節(jié)節(jié)攀升，請問公司的證券投資情況怎樣？是否會加大投資規(guī)模？

答：為提升公司資金使用效率及資金收益水平，增強公司盈利能力，經(jīng)董事會審議批準，公司2025年度證券投資額度為13億元。公司的證券投資包括風險相對較小、回撤幅度不大的國債和地方債以及中性、套利等策略的量化產(chǎn)品，并非都是風險相對較大和波動大的股票或主觀多頭產(chǎn)品。

對于證券投資，公司一直秉承穩(wěn)健謹慎的投資原則，持續(xù)完善內(nèi)部控制制度和優(yōu)化投資策略，從嚴控制規(guī)模，從而降低證券投資風險，公司不會因為近期資本市場的上升而加大證券投資規(guī)模。首先，公司堅持以嚴控證券投資規(guī)模來作為降低投資風險的首要措施，減少投資規(guī)模，可以相應降低投資風險和業(yè)績波動，近年來公司證券投資額度基本保持不變，且近期公司已適當進行倉位降低，應對可能的波動。其次，穩(wěn)健投資，堅持相對保守的投資策略，降低投資風險，減少業(yè)績波動，堅守能力圈，通過長期投資和跟蹤與公司現(xiàn)有業(yè)務或擬發(fā)展業(yè)務相關的投資標的，積累相關行業(yè)知識和經(jīng)驗，為公司可能的產(chǎn)業(yè)投資進行探索和提供借鑒。再次，加強投資人員的學習和交流，定期進行總結，不斷拓寬能力圈，不斷提高投資水平，通過精選投資標的和細分領域?qū)I(yè)投資機構產(chǎn)品，定期進行優(yōu)勝劣汰，汰弱留強，將有限的資金配置到能產(chǎn)生效益且波動小的產(chǎn)品上，實現(xiàn)投資風險下降。

總體而言，公司證券投資規(guī)模相對合理，投資風險總體可控，收益水平相對穩(wěn)定，公司會不斷總結經(jīng)驗，穩(wěn)字當頭，穩(wěn)健投資，在控制風險的基礎上不斷提高投資水平，提高收益的穩(wěn)定性和可持續(xù)性，努力為股東實現(xiàn)更好的回報。

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