2025年上半年，盡管以鐵礦石、煤炭及谷物為代表的傳統(tǒng)大宗商品出口量未達(dá)去年同期水平，但整體運量仍維持在歷史合理區(qū)間。全球地緣政治格局的深刻演變，包括不確定性增加、地區(qū)沖突加劇與貿(mào)易保護(hù)主義抬頭，構(gòu)成當(dāng)前市場的主要背景要素。持續(xù)的關(guān)稅戰(zhàn)與政策調(diào)整，直接導(dǎo)致2025年干散貨運輸需求下滑，且這一負(fù)面影響預(yù)計將在未來一段時間內(nèi)持續(xù)對全球貿(mào)易構(gòu)成顯著拖累。

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2025月，全球煤炭出口表現(xiàn)略顯疲軟，當(dāng)月出口量環(huán)比持平，但同比驟降9.5%，其中，動力煤出口量同比下滑10.3%，是拖累整體數(shù)據(jù)的主要因素。冶金煤出口雖同比減少5.2%，但環(huán)比呈現(xiàn)9.3%的增長。值得注意的是，2025年以來，全球前三大煤炭進(jìn)口國——中國、印度與日本的進(jìn)口量均呈現(xiàn)不同程度的下降。

中印兩國煤炭進(jìn)口量的收縮，源于國內(nèi)產(chǎn)量的有效提升。數(shù)據(jù)顯示，2025年上半年中國煤炭產(chǎn)量同比大增7%。而在截至2025月的過去一年里，印度煤炭產(chǎn)量亦實現(xiàn)了3.4%的增長。相較之下，日本煤炭進(jìn)口的下滑則更具結(jié)構(gòu)性，且已連續(xù)多年呈遞減趨勢。作為冶金煤的主要進(jìn)口國，其進(jìn)口總量中超過三成屬此類。然而，受國內(nèi)鋼鐵產(chǎn)量自2021年起逐年下探的影響，日本對冶金煤的需求也隨之萎縮。

然而，海運冶金煤的需求前景，尤其來自中國的需求，已悄然轉(zhuǎn)向樂觀。西藏大型水電項目的啟動，預(yù)計將有效提振國內(nèi)鋼鐵消費，進(jìn)而推高鐵礦石與冶金煤價格。除價格因素外，一則關(guān)于政府將對八省部分煤礦進(jìn)行合規(guī)性檢查、以防其產(chǎn)量超限的市場傳言，亦加劇了市場對國內(nèi)供應(yīng)趨緊的憂慮。

相比之下，中國海運動力煤的消費需求則顯得較為疲軟。2025年以來，以煤為燃料的發(fā)電量同比下滑4%，其占比高達(dá)八至九成。然而，中國總發(fā)電量卻逆勢增長了2%，凸顯出其對可再生能源的依賴度正與日俱增。西藏大型水電站的投建，正是中國向清潔能源邁出的堅實一步，此舉亦將進(jìn)一步提升其能源安全水平。

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來源 | Signal Ocean、中國遠(yuǎn)洋海運

編輯 | 徐赫陽

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