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12月份，鐵礦石供給端全球鐵礦石發(fā)運量創(chuàng)下歷史新高，單月同比增量超1500萬噸，中國鐵礦石進口量創(chuàng)歷史新高，單月同比增量超1000萬噸，需求端因鋼廠虧損的原因，冬季檢修增加，同環(huán)比均有所回落；鐵礦石庫存也創(chuàng)新歷史新高；但隨著下旬鋼廠遠(yuǎn)期現(xiàn)貨補庫的原因，價格震蕩上行，整體呈“V”字型運行。

展望1月份，鐵礦石供給環(huán)比高位季節(jié)性回落，同比大幅增加，鐵水產(chǎn)量小幅恢復(fù)，但因進口量高位原因，港口庫存繼續(xù)大幅累積，基本面矛盾加劇，對價格形成抑制；但1月下旬鋼廠在現(xiàn)貨端的補庫行為對礦價形成支撐，1月份預(yù)計鐵礦石價格仍呈“V”狀態(tài)運行。

1月份鐵礦石市場運行邏輯分析：

宏觀：

國外：暫無黑色相關(guān)的新的政策出臺；

國內(nèi)：暫無新一輪刺激政策

鐵礦石基本面：

1月份隨著礦山年末沖量的結(jié)束，鐵礦石發(fā)運量大幅下滑，但無惡劣天氣影響下，其供給量仍明顯高于去年同期水平；受12月份高發(fā)運的影響，1月份鐵礦石到港量有望進一步?jīng)_高；而需求端雖有所恢復(fù)，但隨著鋼廠進入檢修周期，恢復(fù)量有限，月度均值很難超過230萬噸/天，港口庫存累庫持續(xù)，有望突破1.7億噸以上位置；

黑色商品：

成材端受下游需求下降的影響，去庫速度放緩或出現(xiàn)累庫現(xiàn)象，其價格表現(xiàn)難有突破，鋼廠生產(chǎn)積極性較大，因此后續(xù)雖有復(fù)產(chǎn)，但同樣的檢修鋼廠也會增加，將會出現(xiàn)檢修——復(fù)產(chǎn)輪動，鐵礦石需求難有較大增量；

其他：

從季節(jié)性規(guī)律來看，春節(jié)前1個月是鋼廠現(xiàn)貨補庫時間階段，一般維持4周左右的實際，今年時期的時間在1月中下旬，對現(xiàn)貨端的支撐性較強。

綜上所述，1月基本面過剩的格局依舊是鐵礦石價格上漲的最大制約因素，在無新的宏觀刺激下，其價格上限難以突破110美元，而鋼廠端的現(xiàn)貨補庫，也成為鐵礦石價格的支撐點；因此整體來看，1月份鐵礦石價格依舊以寬幅震蕩運行為主，漲跌都將受到限制，預(yù)計其價格在102~108美元（Mysteel62指數(shù)價格）區(qū)間波動。

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數(shù)據(jù)來源：鋼聯(lián)數(shù)據(jù)文章作者：朱克東

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