報道稱，RBC提出一個激進模式包括建立一個聯(lián)合營銷聯(lián)盟，共同銷售約1.5億至1.7億噸鐵礦石，創(chuàng)建中立實體以優(yōu)化部分礦石混合和營銷業(yè)務(wù)，并實現(xiàn)鐵路和港口基礎(chǔ)設(shè)施共享。RBC分析師認為這一模式可以削弱CMRG的影響力，維護皮爾巴拉地區(qū)的溢價。

中國礦產(chǎn)資源集團（CMRG）正牽頭與必和必拓進行緊張的商業(yè)談判，相關(guān)消息進展牽動市場目光。面對傳聞中的談判僵局，澳洲鐵礦石企業(yè)巨頭可能采取的應(yīng)對策略受到極大關(guān)注。

RBC Capital Markets分析師表示，礦業(yè)巨頭必和必拓（ASX股票代碼:BHP）力拓（ASX股票代碼:RIO）可以結(jié)成鐵礦石聯(lián)盟，以應(yīng)對中國鐵礦石買家在談判中的強硬立場，進而保護它們在西澳州的利益。

據(jù)《澳大利亞人報》報道，RBC Capital Markets提出，鑒于有報道稱CMRG在與主要供應(yīng)商簽訂的長期合同中，提高對人民幣計價鐵礦石交易、指數(shù)掛鉤折扣、運費平準化以及統(tǒng)一質(zhì)量調(diào)整的相關(guān)要求，皮爾巴拉的礦業(yè)巨頭應(yīng)當聯(lián)合起來。

中國每年從海外購買約11億噸鐵礦石，而國有控股的CMRG據(jù)信負責協(xié)調(diào)其中6億至7億噸的需求，使其成為迄今為止全球最具實力和影響力的買家。RBC Capital Markets對CMRG的影響力評價甚至更高，估計其目前控制著中國約85%鋼鐵產(chǎn)能對應(yīng)的采購需求。

RBC分析師Kaan Peker表示，CMRG的集中采購能力極大地改變了競爭格局，使得當下重新設(shè)立和振興皮爾巴拉聯(lián)盟在邏輯上具備些許合理性，這一合作曾被視為不可想象，如今卻可能變得實際起來。

迄今為止，必和必拓方面一直堅稱公司不對商業(yè)談判置評。

《澳大利亞人報》揭示，必和必拓CEO Mike Henry于10月1日向澳財長Jim Chalmers匯報了談判進展，當時有關(guān)必和必拓鐵礦石被禁的報道存在爭議且未經(jīng)證實。次日，中國政府向《澳大利亞人報》回應(yīng)表示中國政府開展的是“正常的經(jīng)貿(mào)活動”。

越來越多的證據(jù)表明CMRG已開始實施禁令。上周五的一起報道表明，必和必拓的Jimblebar鐵礦石庫存正在中國港口堆積。

報道稱，皮爾巴拉地區(qū)的大型企業(yè)之間任何級別的鐵礦石合作都可能會引起澳大利亞競爭與消費者委員會（ACCC）的注意。

澳大利亞鐵礦石巨頭

必和必拓與力拓結(jié)成

“皮爾巴拉聯(lián)盟”的可能性分析

我們就其可靠性和可行性需要從歷史先例、現(xiàn)實挑戰(zhàn)和市場競爭格局等多個維度進行審慎評估。盡管該構(gòu)想具有一定的戰(zhàn)略邏輯，但面臨著重大的反壟斷監(jiān)管障礙和商業(yè)利益沖突。

“兩拓”合作的想法并非首次出現(xiàn)。早在2009年，必和必拓與力拓就曾計劃組建一家合資企業(yè)，以整合雙方在西澳大利亞州的鐵礦石業(yè)務(wù)。這一計劃最終未能獲得監(jiān)管機構(gòu)批準，主要是因為人們擔憂其將加劇市場壟斷，使生產(chǎn)商在價格談判中獲得過強的話語權(quán)，從而“加劇中方鐵礦石談判劣勢地位”。

此外，2015年FMG創(chuàng)始人安德魯·福瑞斯特曾建議主要生產(chǎn)商限產(chǎn)保價，隨后便遭到了澳大利亞競爭與消費者委員會（ACCC）的調(diào)查。

這些歷史事件表明，任何涉及巨頭間協(xié)調(diào)或聯(lián)盟的提議都會引起監(jiān)管機構(gòu)的高度警覺。

盡管RBC的報告認為聯(lián)盟在邏輯上具有合理性，但其實施面臨巨大挑戰(zhàn)。

• 反壟斷審查是首要障礙：任何形式的運營或銷售聯(lián)盟都可能觸及澳大利亞以及國際（如歐盟）嚴格的反壟斷法規(guī)。ACCC勢必會對可能削弱市場競爭的合作進行嚴密審查。

• 巨頭間的商業(yè)利益難以完全統(tǒng)一：必和必拓與力拓作為獨立的上市公司，各有其股東利益和商業(yè)戰(zhàn)略。成立聯(lián)盟涉及復(fù)雜的資產(chǎn)、債務(wù)和未來投資份額劃分，要實現(xiàn)真正步調(diào)一致的協(xié)同存在內(nèi)在困難。

• 中國方面的反制措施：中國作為全球最大的鐵礦石進口國，必然會強烈反對任何可能進一步強化供應(yīng)商定價權(quán)的壟斷行為。中方可以通過啟用多元化進口渠道（如加快開發(fā)幾內(nèi)亞西芒杜鐵礦項目）或運用其統(tǒng)一的采購平臺進行應(yīng)對。

當前的市場環(huán)境與十多年前相比已發(fā)生深刻變化，這降低了礦企通過聯(lián)盟應(yīng)對買家的緊迫性。

• 中方采購已高度集中：中國礦產(chǎn)資源集團（CMRG）的成立整合了國內(nèi)龐大的進口需求，使其成為擁有顯著議價能力的“超級買家”。這與過去中國鋼企采購分散、在談判中處于被動的局面形成鮮明對比。

• 人民幣結(jié)算趨勢加強：CMRG積極推動鐵礦石貿(mào)易中的人民幣結(jié)算，這動搖了美元在大宗商品交易中的傳統(tǒng)主導(dǎo)地位。巴西淡水河谷、FMG等企業(yè)已接受人民幣結(jié)算，若必和必拓和力拓固守原有模式，可能在未來市場中處于不利位置。

• 供需關(guān)系趨于寬松：從長期看，全球鐵礦石供應(yīng)正趨向多元化，而中國國內(nèi)鋼鐵需求增長放緩以及廢鋼利用增加，可能使未來供需關(guān)系不再如以往緊張。

總結(jié)

綜上所述，RBC所提的“皮爾巴拉鐵礦石聯(lián)盟”更像是一個在談判壓力下產(chǎn)生的戰(zhàn)略設(shè)想，而非一個短期內(nèi)切實可行的商業(yè)方案。其核心意圖在于為礦企尋找應(yīng)對CMGR強大采購力的理論上的對策。

然而，鑒于嚴峻的反壟斷壁壘、復(fù)雜的商業(yè)整合難題以及已經(jīng)改變的市場力量對比，該聯(lián)盟從構(gòu)想變?yōu)楝F(xiàn)實的可能性極低。未來談判的焦點更可能集中在具體價格、結(jié)算貨幣、質(zhì)量調(diào)整等商業(yè)條款上，而非這種根本性的市場結(jié)構(gòu)重組。

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