攝影：宋金彥

力拓集團(tuán)作為全球領(lǐng)先的礦產(chǎn)資源開(kāi)采和供應(yīng)商，其每一次CEO的更替都預(yù)示著重大戰(zhàn)略調(diào)整的開(kāi)啟，映射出力拓對(duì)于金屬礦業(yè)時(shí)代挑戰(zhàn)與時(shí)事變遷的認(rèn)知與應(yīng)對(duì)。在全球能源轉(zhuǎn)型加速、地緣沖突加劇及資源民族主義回潮背景下，歷經(jīng)了前任CEO石道成（Jakob Stausholm）的擴(kuò)張時(shí)代后，2025年8月25日力拓集團(tuán)迎來(lái)新任首席執(zhí)行官特羅特（Simon Trott）。特羅特開(kāi)啟了新一輪戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型，推動(dòng)力拓集團(tuán)從“運(yùn)營(yíng)卓越”轉(zhuǎn)向“價(jià)值重塑”。

石道成領(lǐng)導(dǎo)下的運(yùn)營(yíng)卓越與開(kāi)疆拓土

2021年1月，石道成在力拓炸毀西澳擁有4.6萬(wàn)年歷史的圣地Juukan Gorge遺址的至暗時(shí)刻接任CEO。作為前首席財(cái)務(wù)官的石道成，深知力拓需要的不僅是財(cái)務(wù)上的修補(bǔ)，更是一場(chǎng)從文化、架構(gòu)到戰(zhàn)略的“靈魂重塑”。遺址損毀事件不僅讓力拓集團(tuán)聲譽(yù)掃地，更暴露了公司與原住民社區(qū)關(guān)系的巨大裂痕。該事件表明傳統(tǒng)以產(chǎn)量和效率為核心的運(yùn)營(yíng)模式，在ESG要求日益嚴(yán)苛的環(huán)境下已難以為繼，重建與傳統(tǒng)所有者、投資者和公眾的信任才是生存之本。石道成成功重建了公司受損的聲譽(yù)，并重設(shè)了與傳統(tǒng)土地所有者的關(guān)系。他在其后推行的一系列架構(gòu)調(diào)整改革，旨在讓這艘礦業(yè)航母更具韌性、更負(fù)責(zé)任、更能適應(yīng)未來(lái)的系統(tǒng)性工程。

石道成以強(qiáng)化集團(tuán)管控、打造卓越運(yùn)營(yíng)的改革舉措主要包括：一是創(chuàng)建首席商務(wù)官（CCO）角色。力拓傳統(tǒng)的業(yè)務(wù)單元獨(dú)立性過(guò)強(qiáng)，形成了“豎井”（Silos）效應(yīng)，使集團(tuán)協(xié)同潛力難以發(fā)揮。他整合了技術(shù)團(tuán)隊(duì)，使力拓在評(píng)估、競(jìng)價(jià)、整合大型資產(chǎn)時(shí)，能夠做出更迅速、更一致的決定。二是創(chuàng)建首席企業(yè)事務(wù)官（CCAO）角色。把原本分散的可持續(xù)發(fā)展、對(duì)外關(guān)系、政府事務(wù)、遺產(chǎn)與文化等職能整合一體，將ESG由“成本項(xiàng)”變?yōu)椤昂诵母?jìng)爭(zhēng)力”。三是作為高碳排放行業(yè)，力拓需要一個(gè)更強(qiáng)有力的總部職能來(lái)統(tǒng)籌和推進(jìn)集團(tuán)的碳中和目標(biāo)。他將技術(shù)、項(xiàng)目與研發(fā)部門整合，專注于脫碳、自動(dòng)化、智能化采礦等關(guān)鍵領(lǐng)域，通過(guò)標(biāo)準(zhǔn)化的流程和專業(yè)的項(xiàng)目管理，降低超支和延期風(fēng)險(xiǎn)。四是能源轉(zhuǎn)型對(duì)“未來(lái)金屬”需求激增，過(guò)度依賴鐵礦石巨額利潤(rùn)，使力拓陷入“創(chuàng)新者窘境”，亟需新架構(gòu)來(lái)識(shí)別和捕獲未來(lái)的增長(zhǎng)機(jī)會(huì)。他開(kāi)啟了力拓新的增長(zhǎng)領(lǐng)域，大舉押注鋰業(yè)務(wù)，并擴(kuò)大了鐵礦石和銅的產(chǎn)能。

石道成是一位具有遠(yuǎn)見(jiàn)的戰(zhàn)略家，但對(duì)短期財(cái)務(wù)表現(xiàn)的關(guān)注度相對(duì)較低。此次石道成“下馬”的主要原因，是與董事會(huì)在戰(zhàn)略優(yōu)先級(jí)上存在分歧。石道成致力于推動(dòng)公司在新能源金屬領(lǐng)域的戰(zhàn)略布局取得顯著進(jìn)展，但自2021年以來(lái)，力拓員工人數(shù)增長(zhǎng)了22%，達(dá)到約6萬(wàn)人，而同期營(yíng)收卻減少了逾100億美元。面對(duì)鐵礦石價(jià)格趨弱、鋰價(jià)暴跌等外部挑戰(zhàn)，內(nèi)部運(yùn)營(yíng)效率和成本問(wèn)題成為董事會(huì)關(guān)注焦點(diǎn)。石道成拒絕嘉能可提出的潛在合并探討，以及對(duì)重審英澳雙重上市架構(gòu)和最大股東中鋁持股問(wèn)題推進(jìn)意愿不強(qiáng)，也是導(dǎo)致其離職的重要因素。特別是在鋰市場(chǎng)低迷時(shí)，力拓高價(jià)收購(gòu)Arcadium鋰礦并在智利持續(xù)投入巨資，引發(fā)部分投資人對(duì)成本效益的質(zhì)疑。

根據(jù)2025年上半年財(cái)報(bào)，力拓基本利潤(rùn)同比下降16%，至48.1億美元，歸屬于力拓所有者的稅后利潤(rùn)為45.28億美元，同比下降22%，這是自2020年以來(lái)力拓最疲軟的半年業(yè)績(jī)表現(xiàn)，主要原因是鐵礦石價(jià)格同比下滑約15%。礦產(chǎn)部門在2024年產(chǎn)生了1.43億美元的基本收益，低于2023年的3.12億美元，并連續(xù)兩年保持現(xiàn)金流為負(fù)。力拓宣布派發(fā)每股1.48美元的中期股息，為自2018年以來(lái)的最低水平，低于去年同期的1.77美元。盡管利潤(rùn)下降，但力拓的經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流達(dá)69億美元，當(dāng)期息稅折舊攤銷前利潤(rùn)（EBITDA）為115億美元，顯示出公司現(xiàn)金流狀況較為穩(wěn)健。2025年3月完成對(duì)阿卡迪姆鋰業(yè)的收購(gòu)，使力拓的凈債務(wù)增加了約76億美元。

業(yè)務(wù)方面，鐵礦石業(yè)務(wù)2025年第二季度，澳大利亞皮爾巴拉地區(qū)的鐵礦石產(chǎn)量達(dá)8370萬(wàn)噸，創(chuàng)下2018年以來(lái)的季度新高。西芒杜鐵礦項(xiàng)目首船發(fā)運(yùn)時(shí)間提前至2025年11月，預(yù)計(jì)2025年發(fā)運(yùn)量將在50萬(wàn)-100萬(wàn)噸。銅業(yè)務(wù)2025年第二季度銅當(dāng)量產(chǎn)量同比增長(zhǎng)13%，蒙古國(guó)Oyu Tolgoi礦區(qū)上半年銅產(chǎn)量同比增長(zhǎng)54%。鋁業(yè)務(wù)2025年第一季度鋁土礦產(chǎn)量同比增加12%至1496.6萬(wàn)噸，創(chuàng)歷史新高。鋰業(yè)務(wù)整合正按計(jì)劃推進(jìn)，力拓于2025年3月以67億美元完成對(duì)阿卡迪姆鋰業(yè)的收購(gòu)，通過(guò)與智利國(guó)家銅業(yè)公司和智利國(guó)家礦業(yè)公司達(dá)成的兩項(xiàng)新協(xié)議，進(jìn)一步拓展了鋰資源項(xiàng)目?jī)?chǔ)備。

特羅特接任后的戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型與長(zhǎng)期增長(zhǎng)

特羅特接替石道成出任新首席執(zhí)行官，將帶領(lǐng)力拓度過(guò)成本上升和長(zhǎng)期增長(zhǎng)的挑戰(zhàn)。力拓董事長(zhǎng)多米尼克·巴頓稱，特羅特是一位杰出的領(lǐng)導(dǎo)者，他對(duì)采礦有著深刻的理解，并在實(shí)現(xiàn)卓越運(yùn)營(yíng)和創(chuàng)造業(yè)務(wù)價(jià)值方面有著良好的記錄。在領(lǐng)導(dǎo)鐵礦石業(yè)務(wù)之前，他曾在新加坡任首席商務(wù)官，并在公司位于澳大利亞、納米比亞、美國(guó)、加拿大和塞爾維亞的鹽、鈾、硼酸鹽和鉆石業(yè)務(wù)中擔(dān)任高級(jí)職務(wù)。董事會(huì)認(rèn)為控制成本是當(dāng)前的優(yōu)先事項(xiàng)，從2020年到2024年力拓成本飆升46.5%，超過(guò)了必和必拓和英美資源。力拓將需要支出300億至350億美元，其中80億至90億美元用于智利鋰項(xiàng)目，鋰的支出可能會(huì)被重新評(píng)估以支持銅。

相較于前任CEO石道成，特羅特則更像是一位務(wù)實(shí)的執(zhí)行者，他關(guān)注公司當(dāng)下的運(yùn)營(yíng)效率和財(cái)務(wù)狀況，以解決公司面臨的實(shí)際問(wèn)題為首要任務(wù)，通過(guò)精細(xì)化管理和成本控制來(lái)提升公司盈利能力。特羅特的戰(zhàn)略重點(diǎn)是簡(jiǎn)化運(yùn)營(yíng)和聚焦核心資產(chǎn)，更注重內(nèi)部業(yè)務(wù)的優(yōu)化和成本控制，通過(guò)提升現(xiàn)有核心業(yè)務(wù)的競(jìng)爭(zhēng)力來(lái)實(shí)現(xiàn)公司價(jià)值增長(zhǎng)。

業(yè)務(wù)架構(gòu)重組。將力拓產(chǎn)品架構(gòu)精簡(jiǎn)為鐵礦石、鋁和鋰、銅三大板塊，旨在聚焦公司最具潛力和盈利能力的核心業(yè)務(wù)。 鐵礦石板塊整合力拓全部鐵礦資產(chǎn)，包括西澳大利亞鐵礦、加拿大鐵礦公司（IOC）以及建成后的幾內(nèi)亞西芒杜鐵礦。這一整合將充分發(fā)揮力拓在鐵礦領(lǐng)域的規(guī)模優(yōu)勢(shì)，共享安全最佳實(shí)踐、前沿技術(shù)和運(yùn)營(yíng)經(jīng)驗(yàn)，進(jìn)一步提升鐵礦業(yè)務(wù)的績(jī)效。 力拓鋰業(yè)并入鋁業(yè)集團(tuán)，合并后的板塊包括大西洋鋁業(yè)、太平洋鋁業(yè)和鋰業(yè)，通過(guò)整合以加工能力和下游發(fā)展為核心的業(yè)務(wù)，以實(shí)現(xiàn)業(yè)務(wù)的協(xié)同發(fā)展和成本的有效控制。銅業(yè)板塊繼續(xù)聚焦Oyu Tolgoi產(chǎn)能提升、Kennecott礦區(qū)穩(wěn)定運(yùn)營(yíng)，并推進(jìn)美國(guó)Resolution項(xiàng)目、智利Nuevo Cobre合作等未來(lái)發(fā)展選項(xiàng)，以實(shí)現(xiàn)銅業(yè)務(wù)的可持續(xù)增長(zhǎng)。

提升運(yùn)營(yíng)效率。通過(guò)精簡(jiǎn)業(yè)務(wù)架構(gòu)，旨在減少管理層級(jí)，提高決策效率，使公司能夠更加迅速地應(yīng)對(duì)市場(chǎng)變化。整合后的業(yè)務(wù)板塊可以共享資源、技術(shù)和經(jīng)驗(yàn)，實(shí)現(xiàn)規(guī)模經(jīng)濟(jì)，降低運(yùn)營(yíng)成本，提升整體運(yùn)營(yíng)效率。例如，在鐵礦石板塊，通過(guò)統(tǒng)一領(lǐng)導(dǎo)和資源整合，可以優(yōu)化開(kāi)采、運(yùn)輸和銷售流程，提高生產(chǎn)效率和產(chǎn)品質(zhì)量。

聚焦高回報(bào)領(lǐng)域。將資本與人才投入到回報(bào)率最高的領(lǐng)域，是力拓此次改革的重要目標(biāo)之一。通過(guò)對(duì)業(yè)務(wù)板塊的調(diào)整，公司更加明確了核心業(yè)務(wù)的發(fā)展方向，能夠集中資源進(jìn)行投資和開(kāi)發(fā)，提高資本使用效率，為股東創(chuàng)造更大的價(jià)值。除了業(yè)務(wù)板塊的調(diào)整，力拓還對(duì)領(lǐng)導(dǎo)團(tuán)隊(duì)進(jìn)行了重組，任命了一批經(jīng)驗(yàn)豐富、能力卓越的高管來(lái)領(lǐng)導(dǎo)各個(gè)業(yè)務(wù)板塊。這些高管在礦業(yè)領(lǐng)域擁有深厚的專業(yè)知識(shí)和豐富的管理經(jīng)驗(yàn)，他們將負(fù)責(zé)推動(dòng)各業(yè)務(wù)板塊的戰(zhàn)略實(shí)施和運(yùn)營(yíng)管理，確保公司目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)。

強(qiáng)化安全與可持續(xù)發(fā)展。力拓一直將安全和可持續(xù)發(fā)展視為公司運(yùn)營(yíng)的核心原則。在此次架構(gòu)調(diào)整中，公司強(qiáng)調(diào)通過(guò)共享全球最佳實(shí)踐，如鐵礦安全技術(shù)、鋁業(yè)生產(chǎn)系統(tǒng)等，進(jìn)一步強(qiáng)化安全管理，提升可持續(xù)發(fā)展水平。同時(shí)，加強(qiáng)與社區(qū)的合作，積極履行社會(huì)責(zé)任，為公司的長(zhǎng)期發(fā)展創(chuàng)造良好的外部環(huán)境。

力拓戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型面臨的挑戰(zhàn)與前景展望

商界領(lǐng)袖的作用就是要在資源有限的情況下，從多種不確定性中給出確定的判斷，帶領(lǐng)公司找到方向、走出困境。力拓新CEO特羅特領(lǐng)導(dǎo)下的架構(gòu)調(diào)整改革，是一次具有深遠(yuǎn)意義的戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型，但在充滿不確定性的全球市場(chǎng)環(huán)境中仍面臨諸多嚴(yán)峻挑戰(zhàn)。

1.鐵礦石市場(chǎng)波動(dòng)。盡管力拓在鐵礦石業(yè)務(wù)上具有重要地位，但鐵礦石市場(chǎng)價(jià)格波動(dòng)劇烈，且未來(lái)市場(chǎng)格局存在不確定性。短期內(nèi)，幾內(nèi)亞西芒杜項(xiàng)目的鐵礦石進(jìn)入市場(chǎng)，雖然市場(chǎng)共識(shí)認(rèn)為海運(yùn)市場(chǎng)可吸收新增供應(yīng)，但澳大利亞皮爾巴拉地區(qū)礦山可能面臨需求或價(jià)格壓力。長(zhǎng)期來(lái)看，隨著鋼鐵行業(yè)技術(shù)變革，澳大利亞皮爾巴拉鐵礦石在面對(duì)中國(guó)鋼鐵企業(yè)轉(zhuǎn)向電弧爐生產(chǎn)時(shí)，存在不適合低排放電弧爐的問(wèn)題，特羅特需要帶領(lǐng)力拓找到技術(shù)解決方案，確保皮爾巴拉鐵礦石在未來(lái)幾十年內(nèi)仍是中國(guó)鋼鐵企業(yè)的首選原料。

2.銅礦產(chǎn)能擴(kuò)張引發(fā)糾紛。力拓一直在積極擴(kuò)大其銅投資組合，以滿足預(yù)期的全球需求激增帶來(lái)的供應(yīng)緊張，其蒙古國(guó)Oyu Tolgoi銅礦預(yù)計(jì)到2030年將成為世界第四大銅礦。Oyu Tolgoi銅礦是力拓未來(lái)增長(zhǎng)的重要希望，但力拓與蒙古國(guó)政府就該銅礦的產(chǎn)能擴(kuò)張問(wèn)題陷入糾紛，且需要獲得奧尤陶勒蓋地下礦山持續(xù)開(kāi)發(fā)的新批復(fù)。這一糾紛不僅影響項(xiàng)目的推進(jìn)進(jìn)度，增加了項(xiàng)目成本和不確定性，如果不能妥善解決，可能導(dǎo)致力拓在銅礦業(yè)務(wù)的發(fā)展受阻，影響公司整體的增長(zhǎng)戰(zhàn)略。為鞏固銅資源地位，力拓與主要參與者展開(kāi)合作。力拓與必和必拓合作，迄今已為啟動(dòng)美國(guó)亞利桑那州的Resolution銅礦項(xiàng)目奮斗了26年，已經(jīng)累計(jì)花費(fèi)了20億美元，但尚未生產(chǎn)出任何銅。8月20日，美國(guó)總統(tǒng)特朗普在白宮親自接見(jiàn)了全球兩家最大礦業(yè)公司首席執(zhí)行官，但即使有特朗普的支持，在美國(guó)建造一座巨型礦山仍需面臨諸多挑戰(zhàn)和曠日持久的努力。

3.鋰業(yè)務(wù)價(jià)值實(shí)現(xiàn)。力拓在鋰業(yè)務(wù)上投入巨大，但當(dāng)前鋰價(jià)低迷且行業(yè)情緒低迷。特羅特需要證明對(duì)Arcadium鋰業(yè)的收購(gòu)決策的正確性，找到實(shí)現(xiàn)鋰業(yè)務(wù)價(jià)值的有效途徑。這包括優(yōu)化鋰礦開(kāi)采和加工流程，降低生產(chǎn)成本；加大研發(fā)力度，開(kāi)發(fā)高附加值的鋰產(chǎn)品；拓展市場(chǎng)渠道，提高市場(chǎng)份額等。否則，鋰業(yè)務(wù)可能成為公司的負(fù)擔(dān)，影響公司的財(cái)務(wù)狀況和市場(chǎng)信心。

西蒙·特羅特時(shí)代標(biāo)志著力拓進(jìn)入了一個(gè)以聚焦核心資產(chǎn)、簡(jiǎn)化運(yùn)營(yíng)和成本控制為主要特征的戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型期。他的戰(zhàn)略調(diào)整是對(duì)力拓內(nèi)部問(wèn)題和外部市場(chǎng)變化的積極應(yīng)對(duì)，在業(yè)務(wù)架構(gòu)重組和成本控制方面已經(jīng)取得了一定的進(jìn)展。然而，他也面臨著鐵礦石市場(chǎng)波動(dòng)、銅礦產(chǎn)能擴(kuò)張引發(fā)的糾紛和鋰業(yè)務(wù)價(jià)值實(shí)現(xiàn)等諸多挑戰(zhàn)。未來(lái)，特羅特需要在復(fù)雜多變的市場(chǎng)環(huán)境中，充分發(fā)揮其在運(yùn)營(yíng)管理方面的經(jīng)驗(yàn)和能力，妥善解決這些挑戰(zhàn)，帶領(lǐng)力拓實(shí)現(xiàn)可持續(xù)發(fā)展，使力拓在全球礦業(yè)市場(chǎng)中繼續(xù)保持領(lǐng)先地位。同時(shí)，特羅特時(shí)代的戰(zhàn)略實(shí)踐也為全球礦業(yè)企業(yè)在應(yīng)對(duì)類似問(wèn)題時(shí)提供了寶貴的借鑒和參考。

作者 | 鄭宏軍 中國(guó)金屬礦業(yè)經(jīng)濟(jì)研究院（五礦產(chǎn)業(yè)金融研究院）

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