【核心觀點(diǎn)】

1、【鋼結(jié)構(gòu)行業(yè)】

從調(diào)研情況了解到，鋼構(gòu)樣本企業(yè)原料庫(kù)存月環(huán)比減少2.41%，補(bǔ)庫(kù)意愿不足，項(xiàng)目推進(jìn)依賴存量訂單支撐，新增需求釋放緩慢，市場(chǎng)以“剛需采購(gòu)”為主導(dǎo)。部分企業(yè)生產(chǎn)節(jié)奏穩(wěn)定，支撐短期用鋼需求，但持續(xù)性需觀察訂單落地及資金改善情況。

2、【機(jī)械行業(yè)】

調(diào)研數(shù)據(jù)顯示，機(jī)械行業(yè)樣本企業(yè)原料庫(kù)存月環(huán)比增加9.04%，庫(kù)存相較其他行業(yè)出現(xiàn)累積。目前工程機(jī)械行業(yè)受海外項(xiàng)目影響，訂單數(shù)略有增加，采購(gòu)仍維持按需采購(gòu)為主，整體心態(tài)出現(xiàn)好轉(zhuǎn)。

3、【家電行業(yè)】

從調(diào)研情況了解到，家電樣本企業(yè)原料庫(kù)存月環(huán)比減少5.44%，房地產(chǎn)拖累疊加小家電出口下滑，家電用鋼日耗量顯著下滑反映終端消費(fèi)走弱。當(dāng)下家電零售數(shù)據(jù)平淡、海外去庫(kù)存壓力尚存，雖空調(diào)等夏季旺季品類或表現(xiàn)較好，但整體行業(yè)承壓。

4、【汽車行業(yè)】

調(diào)研數(shù)據(jù)顯示，汽車行業(yè)樣本企業(yè)原料庫(kù)存環(huán)比下降4.20%，原料日耗環(huán)比小幅下跌2.42%，汽車行業(yè)需求略有下滑，行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)壓力依舊保持。

一、下游終端行業(yè)市場(chǎng)

1、鋼結(jié)構(gòu)行業(yè)剛需采購(gòu) 消耗韌性較強(qiáng)

根據(jù)Mysteel調(diào)研，截至目前，鋼價(jià)走勢(shì)窄幅震蕩，企業(yè)補(bǔ)庫(kù)謹(jǐn)慎，但低庫(kù)存策略下消費(fèi)韌性仍存。原料采購(gòu)量下降疊加可用天數(shù)下滑，企業(yè)傾向于消耗現(xiàn)有庫(kù)存而非主動(dòng)補(bǔ)庫(kù)；鋼構(gòu)企業(yè)多為中小廠商，對(duì)鐵礦石、鋼價(jià)波動(dòng)敏感，若7月原料價(jià)格企穩(wěn)，采購(gòu)量或小幅回升。

從用鋼表現(xiàn)來(lái)看，根據(jù)調(diào)研的鋼結(jié)構(gòu)企業(yè)樣本訂單，7月份月環(huán)比新增訂單增加的企業(yè)占比為28.09%，企業(yè)補(bǔ)庫(kù)謹(jǐn)慎，但低庫(kù)存策略下消費(fèi)韌性仍存；南方雨季及高溫對(duì)戶外施工的擾動(dòng)部分抵消，新能源（光伏、鋼結(jié)構(gòu)廠房）等細(xì)分領(lǐng)域需求仍具韌性。

數(shù)據(jù)方面，1-5月份，全國(guó)房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)投資36234億元，同比下降10.7%。1-5月份，房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)企業(yè)房屋施工面積625020萬(wàn)平方米，同比下降9.2%。其中，住宅施工面積435354萬(wàn)平方米，下降9.6%。房屋新開(kāi)工面積23184萬(wàn)平方米，下降22.8%。其中，住宅新開(kāi)工面積17089萬(wàn)平方米，下降21.4%。房屋竣工面積18385萬(wàn)平方米，下降17.3%。其中，住宅竣工面積13337萬(wàn)平方米，下降17.6%。新建商品房銷售面積35315萬(wàn)平方米，同比下降2.9%；其中住宅銷售面積下降2.6%。新建商品房銷售額34091億元，下降3.8%；其中住宅銷售額下降2.8%。

國(guó)家統(tǒng)計(jì)局近日公布了70個(gè)大中城市商品住宅銷售價(jià)格變動(dòng)情況。數(shù)據(jù)顯示，5月份，房地產(chǎn)市場(chǎng)運(yùn)行總體平穩(wěn)，70個(gè)大中城市房?jī)r(jià)同比降幅繼續(xù)收窄，商品房庫(kù)存持續(xù)減少。數(shù)據(jù)也表明，當(dāng)前房地產(chǎn)市場(chǎng)仍在調(diào)整過(guò)程中，市場(chǎng)信心還在修復(fù)，市場(chǎng)供求關(guān)系仍待改善，促進(jìn)房地產(chǎn)止跌回穩(wěn)還需繼續(xù)努力。今年以來(lái)，隨著各項(xiàng)穩(wěn)定房地產(chǎn)政策加快落實(shí)，房地產(chǎn)市場(chǎng)繼續(xù)朝著止跌回穩(wěn)的方向邁進(jìn)。從長(zhǎng)遠(yuǎn)看，我國(guó)城鎮(zhèn)化進(jìn)程仍在推進(jìn)中，房地產(chǎn)市場(chǎng)的空間還比較廣闊，有良好發(fā)展前景。我們應(yīng)對(duì)房地產(chǎn)市場(chǎng)總體平穩(wěn)健康發(fā)展有信心。隨著中央有關(guān)財(cái)稅、金融等政策的進(jìn)一步優(yōu)化統(tǒng)籌，以及各地因城施策推動(dòng)政策精準(zhǔn)落地，房地產(chǎn)市場(chǎng)將進(jìn)一步鞏固穩(wěn)定態(tài)勢(shì)。

2、工程機(jī)械行業(yè)內(nèi)弱外強(qiáng) 需求回升

根據(jù)Mysteel調(diào)研，截至6月底，機(jī)械行業(yè)樣本企業(yè)原料庫(kù)存月環(huán)比增加9.04%，庫(kù)存相較其他行業(yè)出現(xiàn)累積。目前工程機(jī)械行業(yè)受部分項(xiàng)目影響，訂單數(shù)略有增加，采購(gòu)仍維持按需采購(gòu)為主，整體心態(tài)出現(xiàn)好轉(zhuǎn)。

海外訂單增加，需求逆勢(shì)回升。據(jù)Mysteel調(diào)研，7月份多數(shù)企業(yè)訂單仍維持前期水平并無(wú)出現(xiàn)較大變化，當(dāng)前工程機(jī)械行業(yè)訂單數(shù)依舊分化運(yùn)行，頭部企業(yè)整體訂單新增比例相對(duì)較多，而二三線企業(yè)整體表現(xiàn)略有下滑。據(jù)中國(guó)工程機(jī)械工業(yè)協(xié)會(huì)統(tǒng)計(jì)，2025年5月，挖掘機(jī)主要制造企業(yè)共銷售挖掘機(jī)18202臺(tái)，同比增長(zhǎng)2.12%。其中國(guó)內(nèi)銷量8392臺(tái)，同比下降1.48%；出口量9810臺(tái)，同比增長(zhǎng)5.42%。

國(guó)內(nèi)受淡季因素以及相關(guān)基建項(xiàng)目資金的影響，整體銷售量略有下滑，疊加季節(jié)性因素影響部分加工受阻，但海外訂單數(shù)由于部分海外市場(chǎng)恢復(fù)重建，對(duì)工程機(jī)械需求量略有增加，整體增加比例相較前幾月回升較多。對(duì)比去年同期仍維持多數(shù)訂單持平的局面。從能源使用情況來(lái)看，工程機(jī)械行業(yè)逐步向電氣化轉(zhuǎn)變，2025年5月電動(dòng)挖機(jī)銷量36臺(tái)，同時(shí)部分終端廠將工程機(jī)械與ai相結(jié)合，電氣、智能化設(shè)備占比逐步增加，一定程度上帶動(dòng)了設(shè)備的更新?lián)Q代，增加了工程機(jī)械用鋼的訂單量。因此，預(yù)計(jì)7月份工程機(jī)械行業(yè)用鋼或?qū)⒊霈F(xiàn)回暖的局面。

2025年5月，工程機(jī)械各類主要產(chǎn)品的月平均工作時(shí)長(zhǎng)呈現(xiàn)出一定的變化趨勢(shì)。整體來(lái)看，該月的工作時(shí)長(zhǎng)為84.5小時(shí)，與去年同期相比下降了3.86%，與上月相比更是減少了6.25%。

工程機(jī)械行業(yè)筑底向上，5 月挖機(jī)內(nèi)銷同比增長(zhǎng)26%，出口同比增長(zhǎng)8%；5月CMI 指數(shù)為119.48，同比增長(zhǎng)19%，處于中性區(qū)間，國(guó)內(nèi)市場(chǎng)仍處穩(wěn)定發(fā)展階段。

3、家電行業(yè)需求疲軟 淡季更淡

從調(diào)研的家電行業(yè)數(shù)據(jù)來(lái)看，原料需求端企業(yè)7月份庫(kù)存量環(huán)比下降5.44%，企業(yè)主動(dòng)削減采購(gòu)，降低資金占用，對(duì)后市預(yù)期謹(jǐn)慎。原料日耗下降9.55個(gè)百分點(diǎn)，日耗下滑速度超過(guò)庫(kù)存去化速度，生產(chǎn)收縮力度大于預(yù)期。鋼價(jià)若延續(xù)低位，企業(yè)或逢低少量補(bǔ)庫(kù)，但難改需求下行趨勢(shì)。

據(jù) Mysteel 調(diào)研，從家電行業(yè)用鋼量來(lái)看，截至 6月底，調(diào)研了解到家電行業(yè)樣本企業(yè)7月份新增訂單量增加的企業(yè)占比表現(xiàn)一般，當(dāng)下內(nèi)需不振，6月家電零售數(shù)據(jù)未見(jiàn)明顯改善，疊加618促銷后消費(fèi)淡季，企業(yè)生產(chǎn)意愿低迷。海外庫(kù)存去化緩慢，短期訂單回升乏力，空調(diào)等旺季品類對(duì)整體用鋼的拉動(dòng)有限。

據(jù)產(chǎn)業(yè)在線最新發(fā)布的家用空調(diào)排產(chǎn)報(bào)告顯示，2025年7月家用空調(diào)內(nèi)銷排產(chǎn)1001萬(wàn)臺(tái)，較去年同期內(nèi)銷實(shí)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)8.1%。8月內(nèi)銷排產(chǎn)617.5萬(wàn)臺(tái)，同比下滑19.2%:9月內(nèi)銷排產(chǎn)562.5萬(wàn)臺(tái)，同比下滑7.8%。

內(nèi)銷終端市場(chǎng)增長(zhǎng)不及預(yù)期，反饋到生產(chǎn)端則表現(xiàn)為排產(chǎn)下調(diào)。7月排產(chǎn)較上期下調(diào)100多萬(wàn)。當(dāng)前政策刺激邊際效應(yīng)逐漸遞減，隨著區(qū)域補(bǔ)貼分配不均以及前期需求釋放帶來(lái)了需求透支，廠商將會(huì)更加謹(jǐn)慎，收縮排產(chǎn)優(yōu)化庫(kù)存以應(yīng)對(duì)終端表現(xiàn)疲軟。此外原材料價(jià)格上漲也帶來(lái)一定成本壓力，銅價(jià)高位震蕩，制冷劑價(jià)格持續(xù)上行，不過(guò)隨著排產(chǎn)下調(diào)，或?qū)⒕徍鸵徊糠种圃斐杀緣毫Α?/span>

當(dāng)前家電行業(yè)正經(jīng)歷"增速換擋與結(jié)構(gòu)優(yōu)化"的深度調(diào)整期。短期需在高基數(shù)壓力與政策效應(yīng)遞減的挑戰(zhàn)中錨定二、三季度沖刺窗口，通過(guò)預(yù)期管理、節(jié)奏把控與競(jìng)爭(zhēng)邏輯重構(gòu)穩(wěn)住基本盤(pán)；長(zhǎng)期則要以AI技術(shù)滲透與適老化改造為戰(zhàn)略支點(diǎn)，在存量市場(chǎng)中開(kāi)辟“智慧化”與“適老化”新增長(zhǎng)極。

4、汽車行業(yè)訂單增加 消化一般

根據(jù)Mysteel調(diào)研，汽車行業(yè)樣本企業(yè)原料庫(kù)存環(huán)比下降4.20%，原料日耗環(huán)比小幅下跌2.42%，汽車行業(yè)需求訂單略有增加，行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)壓力依舊保持。

據(jù)Mysteel調(diào)研，目前下游汽車廠商訂單，整體7月訂單情況相較上月略有好轉(zhuǎn)，多數(shù)企業(yè)在訂單上出現(xiàn)了小幅的增加，僅有少部分企業(yè)存在訂單下滑的局面，這也是與當(dāng)前的消費(fèi)導(dǎo)向有關(guān)。當(dāng)前頭部企業(yè)訂單數(shù)依舊保持著較高的增速。受到當(dāng)前節(jié)能減排政策的導(dǎo)向，行業(yè)商用車新能源訂單占比逐月增加，整體訂單數(shù)占新增比例7成左右。

從政策來(lái)看，目前汽車行業(yè)政策導(dǎo)向已逐漸轉(zhuǎn)向市場(chǎng)化競(jìng)爭(zhēng)。中國(guó)新能源車購(gòu)置補(bǔ)貼已于2022年底完全退出，2024-2025年地方性補(bǔ)貼同樣進(jìn)一步收縮。早期政策通過(guò)“雙積分”等行政手段逐漸淡出，但更強(qiáng)調(diào)技術(shù)突破與基礎(chǔ)設(shè)施完善。同時(shí)當(dāng)前家用汽車正朝向智能化電氣化發(fā)展，整體新發(fā)布汽車新能源占比達(dá)到6成，同時(shí)海外部分訂單也在逐步向新能源化轉(zhuǎn)移。當(dāng)然隨著產(chǎn)業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)加劇，車企將部分新車投產(chǎn)時(shí)間由原有3到4年縮短為18個(gè)月，一定程度上帶動(dòng)了上游汽車用鋼量的增加，但由于汽車產(chǎn)品的電子化、“手機(jī)化”，導(dǎo)致汽車淘汰率逐步增加，將汽車耐用品向快消品轉(zhuǎn)移，一定程度上帶動(dòng)了汽車廢品產(chǎn)業(yè)的發(fā)展。預(yù)計(jì)7月份汽車行業(yè)用鋼量或?qū)⑿》黾印?/span>

據(jù)中國(guó)汽車工業(yè)協(xié)會(huì)分析，5月，在商用車主要品種中，與上月相比，客車和貨車產(chǎn)銷均呈不同程度下降；與上年同期相比，客車產(chǎn)銷增長(zhǎng)，貨車產(chǎn)量增長(zhǎng)、銷量下降。2025年5月，商用車產(chǎn)銷分別完成33.6萬(wàn)輛和33.5萬(wàn)輛，環(huán)比分別下降7.4%和8.8%，產(chǎn)量同比增長(zhǎng)4.4%，銷量同比下降2%。2025年1-5月，商用車產(chǎn)銷分別完成174.6萬(wàn)輛和175.3萬(wàn)輛，同比分別增長(zhǎng)4.2%和1.2%。2025年5月，客車產(chǎn)銷分別完成4.4萬(wàn)輛和4.3萬(wàn)輛，環(huán)比分別下降3.8%和3.2%，同比分別增長(zhǎng)3%和1.1%。在客車細(xì)分品種中，與上月相比，中型客車產(chǎn)銷呈不同程度增長(zhǎng)，其他兩大類客車品種產(chǎn)銷均呈不同程度下降；與上年同期相比，大型客車產(chǎn)量小幅增長(zhǎng)、銷量小幅下降，其他兩大類客車品種產(chǎn)銷呈不同程度增長(zhǎng)。

二、總結(jié)

1、鋼結(jié)構(gòu)：調(diào)研數(shù)據(jù)顯示下游鋼結(jié)構(gòu)行業(yè)鋼構(gòu)行業(yè)7月消耗預(yù)估表現(xiàn)穩(wěn)健，基建訂單表現(xiàn)顯示日耗持續(xù)性和庫(kù)存周轉(zhuǎn)率表現(xiàn)尚可，采購(gòu)積極性受鋼價(jià)波動(dòng)影響。預(yù)估7月鋼構(gòu)行業(yè)呈現(xiàn)“弱補(bǔ)庫(kù)、強(qiáng)日耗”特征，若資金端未見(jiàn)明顯好轉(zhuǎn)，市場(chǎng)或延續(xù)“供需緊平衡”狀態(tài)。

2、機(jī)械行業(yè)：工程機(jī)械行業(yè)海外訂單恢復(fù)，疊加部分國(guó)內(nèi)基建項(xiàng)目資金落一定程度上增加行業(yè)用鋼量，短期7月份工程機(jī)械行業(yè)或?qū)⒊霈F(xiàn)好轉(zhuǎn)。

3、家電行業(yè)：行業(yè)仍處于“主動(dòng)去庫(kù)存”階段，生產(chǎn)端維持低負(fù)荷運(yùn)行。若終端消費(fèi)進(jìn)一步走弱，家電企業(yè)或延長(zhǎng)減產(chǎn)周期，用鋼需求降幅或?qū)U(kuò)大。需等待政策刺激或出口回暖信號(hào)，關(guān)注庫(kù)存去化進(jìn)度。

4、汽車行業(yè)：行業(yè)新增訂單逐步增加，新能源商用、家用比例進(jìn)一步增加，但行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)依舊處在白熱化階段，補(bǔ)貼過(guò)后市場(chǎng)或?qū)⒊霈F(xiàn)新增長(zhǎng)。汽車行業(yè)用鋼6月份或?qū)⑿》黾印?/span>

往期回顧

唐山鋼廠噸鋼盈利123元，下周鋼價(jià)或窄幅震蕩

鋼材下游周報(bào)：十城新房成交環(huán)比增，乘用車零售數(shù)據(jù)向好

Mysteel半年報(bào)：2025下半年國(guó)內(nèi)氧化鋁市場(chǎng)或維持震蕩偏弱

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