1. 淡水河谷產(chǎn)量規(guī)劃與項(xiàng)目進(jìn)展 淡水河谷集團(tuán)首席執(zhí)行官畢聞達(dá)在2025年3月20日與中國鋼鐵工業(yè)協(xié)會(huì)的會(huì)面中表示，2024年公司鐵礦石產(chǎn)量為3.28億噸，同比增長2%，并計(jì)劃通過南部和北部三個(gè)新項(xiàng)目（如S11D擴(kuò)建、Serra Sul礦區(qū)等）的投產(chǎn)，2026年將產(chǎn)量提升至3.4-3.6億噸，新增產(chǎn)能約5,000萬噸。這一目標(biāo)旨在鞏固其全球第二大鐵礦石生產(chǎn)商的地位，并應(yīng)對(duì)中國需求變化及非洲西芒杜鐵礦的競爭壓力。 2. 中國鋼鐵行業(yè)需求疲軟與價(jià)格壓力 中國鋼協(xié)秘書長姜維指出，2024年中國鋼鐵行業(yè)面臨嚴(yán)峻挑戰(zhàn)： ? 產(chǎn)量下降：生鐵、粗鋼產(chǎn)量分別下降2.3%和1.7%，為2017年以來最低水平； ? 價(jià)格跌幅分化：鋼材價(jià)格下跌8.4%，而進(jìn)口鐵礦石價(jià)格僅降5.9%，導(dǎo)致重點(diǎn)鋼企利潤同比下滑47.2%。 這反映中國鋼鐵行業(yè)利潤空間受擠壓，對(duì)鐵礦石價(jià)格敏感度提升，可能倒逼淡水河谷等礦商調(diào)整定價(jià)策略。 3. 淡水河谷應(yīng)對(duì)策略與合作深化 ? 供應(yīng)保障與品質(zhì)升級(jí)：畢聞達(dá)強(qiáng)調(diào)將向中國市場持續(xù)供應(yīng)高品位鐵礦石（如65%以上卡拉加斯粉礦），以滿足中國鋼廠對(duì)低碳煉鋼原料的需求。 ? 綠色轉(zhuǎn)型合作：雙方探討了綠氫煉鐵、碳捕集等技術(shù)的合作可能，淡水河谷計(jì)劃通過ESG（環(huán)境、社會(huì)與治理）投資提升產(chǎn)業(yè)鏈可持續(xù)性。 ? 財(cái)務(wù)支撐：2024年淡水河谷營收382.13億美元，凈利潤58.6億美元，經(jīng)營現(xiàn)金流93.94億美元，為擴(kuò)產(chǎn)提供充足資金。 4. 行業(yè)影響與市場展望 ? 全球供需平衡：若淡水河谷2026年產(chǎn)量達(dá)3.6億噸，疊加澳洲力拓、必和必拓?cái)U(kuò)產(chǎn)及西芒杜項(xiàng)目投產(chǎn)，全球鐵礦石供應(yīng)過剩壓力可能加劇，進(jìn)一步壓制礦價(jià)（當(dāng)前普氏62%指數(shù)約105美元/噸）。 ? 中國需求拐點(diǎn)：中國粗鋼產(chǎn)量已進(jìn)入平臺(tái)期，廢鋼替代率提升（2024年達(dá)23%）將削弱鐵礦石需求，淡水河谷需依賴東南亞、印度等新興市場消化增量。 總結(jié) 淡水河谷的擴(kuò)產(chǎn)計(jì)劃既是技術(shù)優(yōu)勢(shì)（高品位、低成本）的體現(xiàn)，也面臨中國需求結(jié)構(gòu)性走弱的挑戰(zhàn)。其通過增量供應(yīng)綁定中國綠色轉(zhuǎn)型需求的策略能否成功，將取決于新項(xiàng)目投產(chǎn)進(jìn)度、全球礦價(jià)走勢(shì)及地緣博弈結(jié)果。中國鋼廠利潤修復(fù)與礦價(jià)下跌的博弈或成為未來兩年行業(yè)核心矛盾。

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